Bununla birlikte, potansiyel enflasyonist etki, euro eğrisinin kısa ucunun altta daha düşük daldırılmasını önler. Piyasalar, altı ay boyunca% 1,75 ile% 2 arasında bir ECB inişine dönüştü ve şimdilik daha yüksek veya daha düşük kırılma olasılığı düşük. Piyasalar ECB’nin% 2’ye doğru ilerlediğini görebilir, bu da iki 25bp’lik daha fazla kesim gerektirir ve Haziran ayında ulaşılamaz. Üçüncü bir ardışık kesimin fiyatlandırılması için daha az güven bekliyoruz.
Bu nedenle, çoğu eylem, risk duygusundaki değişimlere daha duyarlı olan eğrinin arka ucunda olabilir. Beklediğimiz gibi, duyuru birçok soruyu cevapsız bırakıyor ve bu nedenle risk iştahında bir geri dönüş beklemek zorunda kalacak. Yatırımcılar portföy risklerini korumak için güvenli varlıklar aradıkça Bunds’ın mevcut seviyelerden swaplardan daha iyi performans gösterebileceğini düşünüyoruz.
Yapısal bir perspektiften, hala bu yılın sonuna kadar Euro oranlarının daha da yüksek olması için yer görüyoruz. AB harcama planları büyüme görünümünü destekliyor, yani ECB’nin destekleyici bölgeye kesilmesi gerekmeyecek. Bu arada, arz basınçları, eğrinin arka ucundan verimleri destekler.
