Jeopolitik manşetlerin telaşı bir kez daha faiz piyasalarını herhangi bir şekilde alt üst etmeyi başaramadı ancak yine de daha iyimser bir ruh halinin devam edebileceğini düşünüyoruz. Bu hafta sonundan önce hisse senedi piyasaları yeni zirvelere ulaştı ve VIX gibi risk göstergeleri de oldukça güçlü bir hissiyata işaret etti. Bu iyimserlik, Avrupa Merkez Bankası’nın olası faiz indirimlerinin fiyatlanması da dahil olmak üzere euro kurlarının geçtiğimiz aylarda yükselmesine yardımcı oldu. Artık belirsizlik piyasalara geri döndüğü için yakın vadede biraz daha düşük oranların haklı olduğunu düşünüyoruz.
Ancak piyasaların artık tarifelerin olası ılımlı ekonomik etkisinin daha iyi farkında olması nedeniyle faiz oranlarından gelen tepki ılımlı kalabilir. Geçen Nisan ‘Kurtuluş Günü’nden bu yana, avro bölgesinin büyüme görünümü iyileşmeye devam etti ve ekonomik veriler sürekli olarak beklentileri aşmayı başardı. Bu arada borsa, transatlantik ilişkilerdeki olası bir kopuştan ziyade NVIDIA’nın kârlılığına odaklanmış görünüyor.
Bununla birlikte, ileriye dönük olası tırmanma yolları gibi bilinen önemli bilinmeyenlerle hâlâ uğraşıyoruz. Hem ABD hem de AB, ticaret tarifeleri dışında birbirlerine ciddi ekonomik zarar verme yeteneğine sahip. Ancak euro STOXX endeksinin Pazartesi günü sadece %1,6 oranında düşmesi piyasaların hala bir gerilimin azalmasını beklediğini gösteriyor. Bu da rehavete dair endişeleri artırıyor. Bu perspektiften bakıldığında, 10Y Bunds gibi güvenli varlıkların getirilerinin daha da düşeceği iddia edilebilir.
