Japonya Merkez Bankası’nın yarın politika faizini %0,75’te tutmasını bekliyoruz. BoJ, Şubat ayında yapılması planlanan erken seçimle ilgili son siyasi gelişmeler hakkında yorum yapmak yerine ekonomik büyüme ve enflasyon eğilimlerini değerlendirmeye odaklanmayı sürdürecek.
Japonya Merkez Bankası’nın GSYH görünümünü yukarı yönlü revize etmesi beklense de Çin ile olan ticari gerilimleri ve Grönland’ı çevreleyen jeopolitik riskleri dengelemeye çalışacak. BoJ Başkanı Ueda’nın daha fazla faiz artırımı sinyali vermesi ve bunun yerine zayıf yenin yurt içi enflasyonu nasıl etkilediğine değinmesi pek olası değil. JGB getirilerindeki son artışla ilgili olarak, yetkililerin gerektiğinde riskleri yönetmek için araçları olmasına rağmen piyasa güçlerinin oranları belirlediğini yinelemesi bekleniyor.
Maliye Bakanlığı, uzun vadeli tahvil ihracını azaltırken kısa vadeli tahvil ihracını artırarak tahvil ihracını vadeye göre yeniden dengeleme esnekliğine sahiptir. Bu eğilim halihazırda mevcut mali yılın bütçe planında gösterilmektedir. BoJ, JGB alımlarının hızını da ayarlayabilir, ancak olasılık düşük olmaya devam ediyor. BoJ’un kısa vadeli vadelere daha fazla önem vermesini bekliyoruz. Bunlar, ipotekler, tüketici kredileri ve kurumsal kredi piyasaları gibi reel ekonomi ve finansal koşullarla daha yakından bağlantılıdır. Örneğin Ocak ayında Japon MEGA bankalar şu anda %2,5 ile %5 arasında değişen sabit ipotek oranlarını artırdı. BoJ, bu değişikliklerin ekonominin geneli üzerindeki potansiyel etkilerini analiz edecek.
Japonya Merkez Bankası’nın faiz artırımının belirlenmesinde JPY’nin önemli bir faktör olduğuna inanıyoruz. Ancak aynı zamanda BoJ’un ekonomik toparlanmayı yavaşlatabilecek hızlı faiz artışlarından kaçınması da muhtemel. Bu, zor bir dengeleme hareketine neden olur. Bizce finansal koşulları ve bunun büyüme ve enflasyon üzerindeki etkilerini takip etmemiz gerekiyor. Enflasyonun 1Ç26’da oldukça anlamlı bir şekilde gevşemesini bekliyoruz, bu da BoJ’un mevcut duruşunu sürdürmesine neden olacak.
