Ancak belki de en basit açıklama enflasyonist bir ortamda bulunmamamızdır. Fed’in bağımsızlığı ya da bağımsızlığının olmaması, merkez bankası zaten faiz oranlarını düşürürken belki de daha az acil geliyor.
Aralık ayı enflasyonu şaşırtıcı derecede iyi huyluÖzellikle hükümetin kapanmasının ardından Kasım ayı fiyat verilerinin şüpheli derecede düşük olduğu göz önüne alındığında. Ses ekipmanı ve mobilya gibi tarifeye duyarlı kategorilerde artık doğrudan fiyat düşüşleri yaşanıyor; Enflasyon sepetinin büyük kısmını oluşturan kiralar ve diğer hizmet bileşenlerinin 2026 yılı boyunca yeniden enflasyonda düşüş göstermesi bekleniyor.
Bu nedenle James Knightley, piyasalar yaz öncesinde gevşemeyi büyük ölçüde fiyatlamış olsa da Mart ve Haziran aylarında faiz indirimi bekliyor.
Bu iyi huylu zemin bu yılın ilerleyen dönemlerinde değişebilir mi? Henüz ikna olmadık ama dışarıda bunun olabileceğini düşünenler var.
Enflasyon yanlısı yatırımcılar, 2026’da büyük bir tema haline gelecek olan maliye politikasına yönelme eğiliminde. Beyaz Saray, faiz maliyetlerini hafifletmek ve hatta kredi kartı faizlerini sınırlamak için ipoteğe dayalı menkul kıymetler satın alma yönünde değişken planlar yaparak yaşam maliyetine daha fazla odaklanıyor. Ayrıca, fazla mesaiye ilişkin vergi kesintileri için geriye dönük geri ödemeler ve yakında gelmeye başlaması gereken ipuçları da var. muhtemelen şubat sonunda zirveye ulaşacak. Eğer Kongre ikna edilebilirse tarife indirimi çekleri de bir olasılık olmaya devam ediyor, ancak ikna edilebilse bile James Knightley, tüketicilerin tüm bu devlet parasına tepkisinin pandemi dönemine göre daha sessiz olabileceği konusunda uyarıyor.
Bir de Yüksek Mahkeme’nin, Başkan’ın gümrük vergileri uygulamak için acil durum yetkilerini kullanmasına ilişkin yaklaşan kararı var. Karar gelecek hafta gibi erken bir zamanda gelebilir (mahkeme Salı ve Çarşamba günleri toplanacak), ancak aksi takdirde Şubat ayı sonuna kayabilir.
Unutmayın: çoğu kişi Beyaz Saray’ın çekiciliğini kaybetmesini bekliyor. Çoğu kişi ayrıca Başkan’ın tarife duvarını başka yöntemler kullanarak yeniden inşa etmesini bekliyor. Ancak yaşam maliyetlerine artan siyasi odaklanma göz önüne alındığında, daha önce gıdada gördüğümüz gibi, bu yılın ilerleyen dönemlerinde daha fazla tarife indirimi yapılması ihtimalini göz ardı etmeyin. Web seminerimizde Pazartesi günü katılımcıların %41’i tarifelerin 2026’nın sonunda bugünden daha düşük olacağını düşündü; %10’dan azı yükseleceğini düşünüyordu. Yatırımcılar, daha düşük tarifelerin, daha yüksek harcamalar ve azalan işgücü piyasası baskısı yoluyla enflasyon yanlısı olacağı yönündeki zihniyeti giderek daha fazla benimsiyor.
Hükümet politikasından bahsetmişken, Avrupa’da bir değişim ortaya çıkıyor. Almanya’nın çok tartışılan “para duvarı”nın reel ekonomiyi ne kadar hızlı vuracağı konusunda yatırımcılar arasında pek çok şüphe var. Ancak veriler ivmenin arttığını gösteriyor: endüstriyel siparişler yükselen ve üretim beklentileri iyileşiyor. Gelecek haftanın PMI verileri bize duyarlılık değişiminin genişleyip genişlemediğini gösterecek. Ketçap şişesi efekti, patlamış mısır taneleri – her iki şekilde de, gittikçe daha neşeli ve aç görünen Carsten Brzeski durumu anlatıyor. Ekibimizin son üç aylık Avro Bölgesi raporunu okuyabilirsiniz Burada.
Geçen yılın sonlarında 2026 bütçesinin onaylanmasının faaliyetlerin hızlanmasına yardımcı olacağını düşünüyor. Ancak daha büyük sürpriz, yerli savunma sanayii kapasitesinin hızla artması olabilir. Bu, daha önce de katıldığım, Avrupa’nın ekstra savunma harcamalarının çoğunun, Ukrayna’daki savaşın başlamasından bu yana olduğu gibi, yurt dışına akmaya devam edeceği yönündeki daha önceki varsayımı çürütüyor. Tahminlerimiz Almanya’nın büyümesinin bu yıl %0,9, 2027’de ise %1,9 olacağını öngörüyor. 2025’te olağanüstü %0,2.
Bunun enflasyonist olup olmadığı henüz bilinmiyor. Ancak ECB’nin bu yıl faiz indirimine devam edeceği yönündeki umutlar büyük ölçüde ortadan kalktı. Piyasalar daha fazla gevşemeyi neredeyse tamamen fiyatladı. Ve eğer Almanya’daki veriler olumlu yönde ilerlemeye devam ederse, ilk ECB faiz artırımının zamanlaması hakkında konuşmaya başlamamız elbette an meselesi mi?
Tabii jeopolitik bu yılın görünümünü tamamen yeniden yazmazsa. Jeopolitik stres, büyük ölçüde ekibimizin defalarca işaretlediği petrol fazlası sayesinde, enerji fiyatlarında henüz anlamlı bir artış yaratmadı. Ancak yıl başladığı gibi devam ederse pek fazla şeyi göz ardı edemezsiniz. Peki önümüzdeki Çarşamba günü ekranlarınıza gelecek 30 dakikalık emtia odaklı bir web semineri için daha iyi bir zaman var mı?
İster ham petrolü önemsiyor olun, ister yalnızca altının %20 daha yükselip yükselemeyeceğini bilmek istiyor olun, kendiniz karar verin. kaydoldum Bugün.
