Dolar bu hafta muhtemelen en iyi makro hareket olarak tanımlanabilecek bir hareketle yükselişe geçti. Perakende satışlar ve işsizlik başvuruları gibi ABD verileri daha güçlü taraftan gelirken, Fed’in Bej Kitabı ekonominin yavaşça genişlediği ve iş piyasasına yönelik acil bir tehdit olmadığı yönünde bir görünüm sundu. Yatırımcılar, Fed’in gevşeme döngüsüne ilişkin terminal faiz oranını bu hafta yaklaşık 5 baz puan daha yüksek işaretleyerek tepki gösterdi. Bu, geçen Ekim ayında görülen en düşük seviyelere göre 32 baz puanlık bir yeniden derecelendirme anlamına geliyor. Buna karşılık DXY çok düşük volatiliteyle yükselişe geçiyor.
Sakin bir Cuma günü, ABD Hazine Bakanlığı’nın Kasım ayına ait TIC verilerinin dün gece açıklanmasından bahsetmeye değer. Kur meslektaşlarımız tahvil faaliyetlerini tartışıyor Burada. Buradan çıkan ana sonuç, yabancıların ABD varlık piyasalarına para akıtmaya devam etmeleridir. TIC açıklaması değişken bir veri seti ancak 12 aylık ortalamaya bakıldığında, Kasım ayında ABD varlıklarının net yabancı alımının ayda 100 milyar dolar civarında olduğu görülüyor; bu rakam 2024 yazında yaklaşık 25 milyar dolardı. Kasım ayı verileri, hisse senetlerine güçlü akışlar açısından dikkat çekiciydi. Büyük özel sektör girişinin yaklaşık %45’i hisse senetlerinden geldi. Hatta yabancı resmi sektör bile 23 milyar dolarlık hisse senedi satın aldı. Evet, öyle görünüyor ki BRICS resmi grubu hâlâ Hazine tahvillerini boşaltıyor ancak bu akışlar özel sektör tarafından gölgede bırakılıyor.
Dolarsızlaştırmanın biraz zaman alacağı ve doların bu yıl daha da düşecek olması halinde, bunun ABD’deki düşük faiz oranları ve ABD varlıklarına yönelik artan yabancı riskten korunma nedeniyle gerçekleşeceği sonucuna varabiliriz.
Veri takvimi bugün nispeten sakin ve doların hafifçe teklif edilmesiyle tartışmak için bir neden yok gibi görünüyor. Önümüzdeki birkaç hafta içinde dolara yönelik olası bir tehdit, hem USD/JPY’nin hem de USD/KRW’nin sırasıyla 160 ve 1500’e yakın satılmasına yönelik yoğun müdahaleden gelebilir. ABD Hazinesi bu tür faaliyetlere destek veriyor gibi görünüyor.
99,45/50’nin üzerinde DXY muhtemelen 100’e doğru ilerlemeye devam edebilir.
Chris Turner
