Enerji piyasaları 2026’ya çok daha rahat bir arz ortamında giriyor. Sistem genelinde 2026, geleneksel enerji bolluğu ile geçiş teknolojilerinin daha yavaş, daha karmaşık bir şekilde kullanıma sunulması arasındaki zıtlıkla tanımlanacak.
Petrol: Artan arz ılımlı talebi karşılıyor
OPEC+’ın üretimi artırması ve küresel piyasayı 2026 boyunca büyük bir fazlaya itmesiyle petrol piyasaları bu yıl kesinlikle düşüşte görünüyor. Fiyatlar ve zaman aralıkları üzerinde daha geniş bir baskıyla birlikte Brent’in varil başına ortalama 57 dolar civarında olması bekleniyor. Yine de jeopolitik belirsizlik ve arz riskleri bu düşüş eğilimini kesintiye uğratabilir.
Gaz: LNG genişlemesi Avrupa’yı arz fazlasına doğru itiyor
Avrupa doğal gaz arzının, özellikle ABD ve Katar’dan LNG ihracatının artmasıyla birlikte 2026’da iyileşmesi bekleniyor. TTF fiyatları, yazın olası düşüşlerle birlikte ortalama 30 €/MWh olabilir. Düşük depolama nedeniyle kısa vadeli dalgalanma devam ediyor ancak AB’nin Rusya gaz yasağı, yeni LNG projelerinin devreye girmesiyle yönetilebilir görünüyor.
CO₂: AB ETS arzı hızla daralıyor
Avrupa’nın karbon piyasası, Piyasa İstikrar Rezervi (MSR) yerleştirmeleri, denizcilik tahsisatlarının iptalleri ve daha az REPowerEU ihalesi olasılığı nedeniyle etkin arzın düşmesiyle birlikte 2026’da keskin bir şekilde daralacak. Fiyatların ortalama 84 €/ton olması öngörülüyor, ancak yüksek spekülatif faaliyetler ve ücretsiz tahsisatların aşamalı olarak kaldırılmasının gecikmesi gibi politika belirsizlikleri aşağı yönlü riskler oluşturuyor. Bununla birlikte, yapısal olarak AB ETS arzının sıkı kalması ve yüksek fiyatları desteklemesi bekleniyor.
Yenilenebilir kaynaklar: sağlam büyüme ancak giderek karmaşıklaşan dağıtım
Güneş ve rüzgar 2026’da güçlü bir büyüme görecek ancak dağıtım, şebeke kısıtlamaları, ticaret politikaları ve maliyet baskıları nedeniyle giderek daha karmaşık hale geliyor. Çin, endüstriyel rekabet gücüne odaklanarak hem güneş hem de rüzgara hakim durumda. Avrupa ve ABD bunu farklı itici güçlerle takip ediyor: Avrupa’da enerji güvenliği ve ABD’de yapay zeka odaklı enerji talebi. Pil depolama ve üretim politikası giderek artan bir rol oynarken, tedarik zincirleri ve ekonomiyle ilgili zorluklar da sürüyor. Bu engellere rağmen yenilenebilir enerji, küresel enerji ortamının en hızlı büyüyen kısmı olmaya devam ediyor.
Karbon Yakalama ve Depolama: bir yıllık değer zinciri uyumu
2026’da CCS, taşıma ve depolama altyapısı oluşturmaya odaklanıyor ancak yakalama dağıtımı, yüksek maliyetler ve zayıf talep nedeniyle yavaş kalıyor. Avrupa’da daha güçlü politika desteği ve ABD’de revize edilen teşviklerle entegre değer zinciri modelleri ortaya çıkıyor. Ancak yatırımların daha hızlı yakalanması, daha net talimatlar ve daha güçlü talep yönlü politikalar gerektirir.
Hidrojen: Maliyetler arttıkça ve alım gecikmeleri nedeniyle ilerleme durdu
Hidrojenin hızlı büyüme umutları, sektörün pilot aşamada kalmasıyla birlikte söndü. Maliyetler yüksek, talep zayıf ve devlet desteği azaldı. Bu yıl dünyanın dikkati, hidrojeni 15. Beş Yıllık Planının temel dayanağı haline getiren Çin’e çevrildi. Çin’in büyük ölçekli elektrolizör yapısı ve yeni sübvansiyon planları, küresel maliyet eğrilerini yeniden tanımlayabilir. Ancak ticari kısıtlamalar, Avrupa ve ABD’nin bundan tam olarak yararlanamayacağı anlamına geliyor. 2026’da odak noktası, büyük ölçekli genişlemeye değil, pilot projelerin nihai yatırım kararlarına doğru ilerletilmesine odaklanıyor.
Avrupa Kamu Hizmetleri: istikrarlı nakit akışları, artan yatırımlar ve finansman zorlukları
Avrupa’nın kamu hizmetleri şirketleri için 2026, daha istikrarlı kazançlar ancak kalıcı mali baskı getirecek. Toplam sektör yatırımlarının %6 oranında artması bekleniyor. Ağ operatörleri en büyük mali sıkıntıyla karşı karşıya: sermaye harcamaları, kendi kendini finanse etme kapasitesinin çok üzerinde, ortalama olarak FAVÖK’ün %164’üne ulaşacak. Birçok ülkedeki düzenleyiciler, şebeke operatörlerinin mali açıdan ayakta kalabilmesini sağlamak için maliyet artı çerçevelere yöneliyor. Öyle olsa bile, dış fon ihtiyaçları yüksek kalacak ve kamu hizmetlerinin devlet garantileri, hissedar kredileri ve yeni yatırımcı ortaklıkları tarafından desteklenen 70 milyar Euro’luk tahvil ihraç etmesi bekleniyor.
