Altın ve gümüş, artan jeopolitik gerilimlerin güvenli liman varlıklarına olan talebi artırmasıyla yeni rekor seviyelere yükseldi. En son katalizör, Trump’ın Grönland’ın kontrolünü ele geçirme yönündeki yoğun çabasının potansiyel bir transatlantik ticaret çatışmasına ilişkin endişeleri artırmasıyla ABD ile Avrupa arasındaki yenilenen sürtüşme oldu.
Hem altın hem de gümüş, yılbaşından bu yana güçlü kazançlarını sürdürdü. Altın yüzde 8 civarında yükselirken, gümüş de 2025’teki güçlü performansına dayanarak yüzde 30 arttı. Bu hareket, ABD’nin Venezuela liderini tutuklaması ve Washington’un Grönland’a ilişkin tutumuna ilişkin süregelen belirsizlik de dahil olmak üzere bir dizi jeopolitik şoktan kaynaklandı.
Dalgalılığa ek olarak, Trump yönetiminin Federal Reserve’e yönelik tekrarlanan saldırıları, yatırımcıların merkez bankası bağımsızlığına ilişkin kaygılarını yoğunlaştırdı. Bu da tağşiş ticaretini güçlendirdi. Yatırımcılar, artan ABD borç seviyeleri ve artan politika öngörülemezliği nedeniyle para birimleri ve devlet tahvilleri yerine altın ve gümüşü tercih ediyor.
Endüstriyel metallerde bakır, geçen haftaki dalgalanmanın ardından toparlanarak 13.000 $/ton’a yükseldi. Hareket büyük ölçüde makro ve dolar dinamiklerinden kaynaklandı. Trump’ın birçok Avrupa ülkesine yönelik yeni gümrük vergileri tehdidi doları düşürerek geniş tabanlı metal alımlarını tetikledi. Bu algı, Çin’in GSYİH’sının hükümetin hedefini karşılaması ile daha da desteklendi. Bu, haftalardır süren karışık verilerin ardından talep beklentilerinin dengelenmesine yardımcı oldu.
Bu arada, LME tarafından takip edilen ABD depolarındaki bakır stokları Eylül 2025’ten bu yana ilk kez arttı. Dün itibarıyla sıfırdan başlayarak 950 ton arttı. Bu artış, LME spotunun şu anda Comex’in ön ay vadeli kontratlarının üzerinde işlem görmesi ile göreceli fiyatlamada kayda değer bir değişimin ardından geldi ve geçen yılın ABD’ye büyük miktarlarda bakır çeken ve ABD çıkışlı piyasaları sıkışık bırakan modelini tersine çevirdi. Bu, 2025’in çoğunu tanımlayan aşırı tarife kaynaklı çarpıklıkların normalleşmeye başlayabileceğini gösteriyor.
