Ancak son günlerde piyasadaki gelişmeler ECB’nin ‘iyi yer’ini biraz daha az konforlu hale getirmeye başladı. ABD dolarının zayıflaması ve dolayısıyla euronun güçlenmesi Banka’da bazı tedirginliklere yol açtı. Avusturya merkez bankası yöneticisi Martin Kocher, “Euro daha fazla değer kazanırsa, bir aşamada bu elbette para politikası açısından belirli bir tepki verme zorunluluğu yaratabilir. Ancak döviz kurunun kendisi nedeniyle değil, döviz kurunun daha az enflasyona dönüşmesi nedeniyle ve bu da elbette bir para politikası meselesidir” dedi. Fransız merkez bankası başkanı Francois Villeroy de Galhau, güçlenen euronun önümüzdeki aylarda para politikasına yön vermede önemli bir faktör olduğunu ima etti. ECB başkan yardımcısı Luis de Guindos geçen yaz dolar karşısında 1,20’lik bir döviz kurunun kabul edilebilir olduğunu ancak bunun ötesindeki seviyelerin daha karmaşık hale gelebileceğini söyledi. Neyse artık o seviyedeyiz.
Para politikası açısından bakıldığında, euronun son zamanlarda güçlenmesi, ECB’nin Aralık ayı enflasyon tahminlerini yaklaşık 0,1 puan düşürebilir. Aralık ayıyla karşılaştırıldığında euro, ABD doları karşısında yaklaşık yüzde 3,5, para birimleri sepeti (nominal efektif döviz kuru) karşısında ise yaklaşık yüzde 1,5 değer kazandı. Diğer her şey eşit olduğunda, ECB’nin tahminleri artık manşet enflasyonun önümüzdeki üç yıl için %2’nin altına düşeceğini gösterecek; bu gelişme, uzun süredir enflasyonun altına düşmesinden korkan ve bunu ECB’nin güvenilirliğine yönelik bir risk olarak gören Yönetim Konseyi üyeleri arasındaki endişeleri yeniden canlandıracak gibi görünüyor.
