Fiyatlar geçen yıl neredeyse %150 arttı, yılbaşından bu yana da %40 artışla altının önemli ölçüde üzerinde performans gösterdi. Bu güç, hem esnek güvenli liman akışlarını hem de güçlü endüstriyel talebi yansıtıyor ve altın-gümüş oranını 2011’den bu yana en düşük seviyesi olan 50’nin biraz üzerine çekiyor. Gümüşün, daha küçük piyasa boyutu ve hem endüstriyel hem de yatırım metali olarak ikili rolü nedeniyle altına göre daha yüksek oynaklığı, son hamleleri güçlendirdi.
Gümüşe verilen destek, zayıf ABD doları, düşük reel getiriler ve artan politika belirsizliği ortamında yatırımcıların sağlam varlıklara yönelik güçlenen iştahı ile güçlendi. Gümüş aynı zamanda tarihi kısa pozisyon sıkışması ve güçlü perakende alımlarıyla da destek buldu. Aynı zamanda, özellikle güneş enerjisi, elektrifikasyon ve şebeke altyapı yatırımlarından gelen endüstriyel talep, maden arzındaki artışın sınırlı kaldığı bir dönemde fiziki pazarı daralttı. Gümüşün büyük bir kısmının diğer metallerin yan ürünü olarak üretilmesi nedeniyle sektör, yüksek fiyatlara hızlı bir şekilde yanıt verememekte, bu da piyasanın yükseliş söylemini desteklemeye devam eden kalıcı bir açıkta kalmasına neden olmaktadır.
Ancak riskler devam ediyor. Daha keskin bir küresel yavaşlama veya sürekli yüksek fiyatlar, özellikle sanayi sektörlerinde talep yıkımını tetikleyebilir. Gümüşün doğal değişkenliği aynı zamanda her iki yönde de hedefi aşabileceği anlamına geliyor.
Bu risklere rağmen daha geniş kurgu yapıcı olmaya devam ediyor. Güçlü endüstriyel talep, sıkı fiziksel dengeler ve güçlü yatırımcı ilgisi piyasayı desteklemeye devam ediyor. Gümüş, değerli metal momentumundan ve endüstriyel gücünden aynı anda yararlanıyor; bu döngüyü tanımlamaya devam eden nadir bir kombinasyon.
Bu arada altın, zayıf doların, artan jeopolitik kaygıların, devam eden merkez bankası alımlarının ve Federal Rezerv’in bağımsızlığına ilişkin artan endişelerin desteğiyle bu yıl %14’lük bir yükseliş daha gerçekleştirerek şiddetli yükselişini sürdürerek 5.000 dolar/ons seviyesine yaklaşıyor.
