Bazı emeklilik fonlarının geçiş sonrası korumalarını yeniden dengelemesi, diğerlerinin ise hâlâ hazırlık aşamasında olması nedeniyle piyasa dinamikleri bu yıl oldukça karmaşık hale gelebilir. Geçişe hazırlananlar, faiz oranı hedgelerini eğri boyunca aktif tutarak sağlıklı fonlama oranlarını korumak isteyecekler. Riskten korunma işlemlerinin vadelerini zaten kısaltabilirler, ancak fiili geçiş tarihinden önce oranların düşme riski nedeniyle bunlar sınırlıdır. Bu nedenle, 30 yıllık hedge’lerden 10 yıllık hedge’lere doğru bir rotasyonun Ocak 2027 civarında zirveye ulaşmasını bekliyoruz. Bu nedenle tahminlerimizde 10’lu yılların 30 baz puanlık daha da dikleşmesini öngörüyoruz.
En büyük fon olan ABP, 2027’de geçişe hazırlanıyor ve bu yıl boyunca yaklaşımları hakkında daha fazla güncelleme bekliyoruz, bu da potansiyel olarak piyasa hareketlerini tetikleyebilir. Hollandalı düzenleyiciden gelen üç aylık veriler, bu yıl riskten korunma değişikliklerindeki hareketleri takip etmemize olanak tanıyor ve web sitesindeki geçiş planı, reform sonrası riskten korunma stratejisine daha fazla ışık tutacaktır. Yaş grubuna göre riskten korunma oranı kesin olarak belirlenmemiştir ve genç katılımcılar için %15 ve yaşlı katılımcılar için %80 riskten korunma oranı ile PFZW ile artık açık bir boşluk bulunmaktadır. Daha yüksek oranlar ortamının tarihsel olarak artan faiz oranı riskinden korunmayı teşvik ettiğini, dolayısıyla bu oranların gözden geçirilme olasılığını da ortaya çıkardığını biliyoruz.
Bu arada, 2027 yılı operasyonel yükünün önemli ölçüde daha yüksek olması nedeniyle hala daha fazla gecikme riski görüyoruz. Pek çok fon yeni sisteme geçiş için aynı üçüncü taraflara güveniyor ve 2027’de 50’den fazla fonun planlanması operasyonel baskıyı artırıyor. Bunu perspektife koymak gerekirse, 1 Ocak 2026’da yalnızca 24 fonun geçişi gerçekleşti.
