Piyasa duyarlılığı toparlanıyor ve özellikle euro kurları bu fırsatı yükselişe geçirmek için kullanıyor. Davos’ta Trump’ın Grönland gerilimini tırmandırmaktan kaçındığını ve bu durumun hissiyatın daha da iyileşmesine yardımcı olduğunu gördük. 10 yıllık swap oranı %2,9’a geri döndü ancak hâlâ daha önceki yüksek seviye olan %2,96’nın altında. Bu arada, Avro Bölgesi’ndeki büyüme görünümü hala iyileşen bir seyir izliyor ve bu da yüksek arzla birlikte 2026’da daha yüksek faiz oranlarının oluşmasına yardımcı oluyor.
İyileşen risk duyarlılığını ve yüksek ihraçları yakalamanın doğal adayı, bu yıl 5’ler10’lar eğrisinin daha da dikleşmesidir. 10Y ile 5Y arasındaki fark, yatırımcıların daha uzun vadelere sahip olmak için talep ettiği ek getiri olan vade priminin oluşumunu yansıtıyor. Hem niceliksel sıkılaştırma hem de artan devlet ihraçları bu dönem primine katkıda bulunacaktır. Avrupa’da muhtemelen bu hafta Japonya’da gördüğümüz gibi keskin hareketler görmeyeceğiz, ancak genel yön de daha dik eğriler yönünde olmalıdır.
