Yılın başlangıcı Polonya ekonomisi için özellikle etkileyici değildi. Endüstriyel üretim ve perakende satışlarının yıllık büyümesi 2025’in ilk çeyreğinde 2024’ün dördüncü çeyreğine karşı azaldı. Bazı iyileştirme gösteren tek sektör, 2024’te çok düşük bir performansdan da olsa inşaattı. Mevcut verilere dayanarak, GSYİH büyümesinin%3.4 yılının yetersiz kaldığını tahmin ediyoruz.
Ekonominin durumu açıkça enflasyon yanlısı bir patlamanın göstergesi değildir ve önümüzdeki GSYİH büyümesi risklerinin dengesi, kısmen uluslararası mal ticaretini engelleyebilecek Amerikan ticaret politikasına bağlı belirsizlik nedeniyle dezavantajlıdır.
Aynı zamanda, 2025’in başında hem TÜFE hem de çekirdek enflasyon hem Mart Ulusal Polonya Bankası (NBP) projeksiyonunun ve pazar beklentilerinin altındaydı. İşletmelerdeki ücret artışı da 2025’in başlarında yavaşladı ve bu yılın son çeyreğinde hane halkları için elektrik fiyatlarındaki artış olası değil.
Böyle bir ortamda, Para Politikası Konseyi Mayıs ayında para politikasını kolaylaştıracak ve politika yapıcılar birinci oran kesintisinin 25bp veya 50bp olup olmayacağını tartışacaklar. Bizim görüşümüze göre, ikincisi daha olasıdır ve yıl sonuna kadar faiz oranları 125bp azaltılabilir.
