Eur piyasaları, Trump’ın “Kurtuluş Günü” nin daha fazla Avrupa Merkez Bankası’nın yatırımcıların gözünde hafifletilmesi için davayı mühürlemesinin ardından bugün 25bp’lik bir kesinti tamamen indirim yapmaya yakın. Ancak ECB’nin daha fazla ikna edici olması gerekiyorsa, bu haftanın banka kredi anketi, ilk çeyrekte, ticaret kargaşasının önünde bile firmalardan daha sıkı kredi standartlarına ve daha zayıf kredi talebine işaret etti. Almanya ve AB’den artan mali harcamaların beklentileri, önümüzdeki aylarda ve hatta çeyreklerde ECB beklentileri üzerinde herhangi bir etkiye sahip olmak için çok uzak.
Ana odak, ECB’nin politika eylemine eşlik edecek herhangi bir rehberlik olacaktır. Piyasa, ECB’nin depozito tesisini dördüncü çeyrekte% 1.75’e düşüreceği fikrine yoğun bir şekilde eğiliyor ve daha iyi bir bölgeye daha fazla hareket etme şansı bile var. Euribor Futures şimdi 2026’nın başlarına kadar toplam 86bp hafifletme indirim.
ECB, aşırı derecede güvercin beklentilerini azaltmak için, şimdi nötr oran tahminleri aralıklarına geçtiğini belirtmek için dilini değiştirebilir, ancak çok belirsiz zeminin daha güçlü bir tutum almayı haklı çıkaracağını düşünmüyoruz. Daha ziyade ECB muhtemelen tüm seçenekleri masada tutmayı hedefleyecektir.
Tarifelerin büyüme etkisi iyi anlaşılmış olsa da, enflasyon üzerindeki etkisi kesin olmaktan uzaktır. Bloomberg’in toplantı öncesinde iktisatçı araştırmasında, katılımcıların% 26’sı yakın vadede daha yüksek enflasyon bekliyordu. Görünüm, ECB’nin orta vadede enflasyon hedefini gözden geçirip vurmayacağı konusunda bölünmüştür.
Açıkçası, çok şey ticaret tükürüğünün evrimine ve rahatlama veya daha anlamlı misilleme görüp görmeyeceğimize bağlı olacaktır. Bu nedenle, ECB’nin bu toplantının ötesinde fiyatlandırılması, ECB’nin bugün bize söyleyeceğinden daha fazla bu tür başlıklara bağlı olacaktır.
