Bugün yayınlanan Alman Zew araştırmaları, “Kurtuluş Günü” nden bu yana avro bölgesinde yayınlanacak ilk etkinlik göstergeleridir. Katılımcıların IFO gibi iş yöneticileri değil finansal piyasa uzmanları olduğunu unutmayın. Fikir birliği, tarifelerin arkasındaki Mart 52’den 10’a kadar beklenti göstergesinde büyük bir düşüş içindir. Ancak, geçen Çarşamba günü Trump tarafından açıklanmadan önce bazı yanıtlar toplanmış olabilir. Piyasalar yumuşak bir figürde çok fazla beklemeyebilir.
EUR/USD aşırı alım ve aşırı değerlidir, ancak 1.130 civarında güçlü satın alma faizi gözlemledik ve hala yakın dönem önyargısının mevcut 1.135’ten 1.12 yerine 1.15’e doğru olduğunu düşünüyoruz. Sonuçta, USD çöküşü büyük ölçüde USD’nin rezerv/güvenli bir varlık olarak temyizinin kaybının bir fonksiyonu olmaya devam ediyor ve Euro’nun yüksek likidite karakteri, çok fazla rotasyonu emmeye devam etmelidir. Bu aşamadaki en büyük risk, yarın kesildiği için ECB tarafından belki de çok güvercin sinyalleridir, ancak piyasalar bu yıl toplam 75bp’lik toplamda fiyatlandırılır, bu nedenle çubuk nispeten yüksektir.
Avrupa’nın başka yerlerinde, İngiltere bu sabah Mart ayında iş rakamları yayınladı. Bordrolar beklenenden daha fazla düştü ve 2024’ün mütevazı özel sektör aşağı trendini genişletti, ancak bu sayılar genellikle yukarı doğru revizyonlar gördü. Anket uyarılarına rağmen, işveren vergi zammı işten çıkarma tetiklemesine dair henüz çok az kanıt var. Ücret büyümesi fikir birliğinden daha yumuşak geldi, ancak altta yatan özel sektör ücret dinamikleri sağlam. İşsizlik verileri hala güvenilmez olarak, bordrolar izlenmesi gereken temel metriktir. Alt satır: Boe’nin duruşunu değiştirecek hiçbir şey yok. Mayıs oranının kesilmesi için çağrımıza sadık kalıyoruz, ardından üç aylık kesintiler 2026’ya.
ECB ve BoE’nin yaklaşan kesintileri (yarın ve Mayıs ayında) tam olarak fiyatla, EUR/GBP neredeyse sadece risk duygusunun bir fonksiyonu olmaya devam ediyor. EUR’un güvenli-haven çekiciliği, daha fazla satışların EUR/GBP’yi geri alacağı anlamına gelir. Hisse senedi vadeli işlemleri daha belirsiz stabilizasyona işaret ediyor, yani çift 0.850’ye doğru korunmaya devam edebilir ve ECB’nin ilk olarak hareket etmesinin yardımcı olmasının yardımcı olması.
Francesco Pezol
