Kuşkusuz, çok şey hala belirsizdir ve aslında 1930’ların tarife seviyelerini geri getiren böyle bir tarife tsunaminin etkisini tam olarak ölçmek neredeyse imkansızdır. % 20 battaniye tarifeleri, önümüzdeki iki yıl içinde sadece doğrudan ve dolaylı ticaret etkisine odaklanırken 0.3pp’lik Euro bölgesi GSYİH büyümesini ortadan kaldırabilir. İlginç bir şekilde, ABD’ye yapılan avro bölgesi ihracatı, tarife duyurularının önünde önemli ölçüde artmıştır ve en acil etki, tarifeler yürürlüğe girdikçe ön yüklemenin tersine çevrilmesi olacaktır.
Ancak doğrudan etkiden daha fazlası var. Bu tarifelerin zaten Avrupalı tüketiciler ve işletmeler üzerindeki güven üzerindeki ikincil etkileri düşünün. Tüketim ve yatırımları geri tutmak muhtemel görünüyor. Bu, avro bölgesindeki ekonomik büyümeyi bir salyangoz hızında tutacaktır.
Çarşamba günü erken saatlerde Bloomberg, ABD’ye karşı önlemlere eşlik eden Avrupa Komisyonu’ndan olası bir destek paketini bildirdi, bu da en çok vurulacak sektörlerin etkisini hafifletmeye yardımcı olabilir. Durum böyle olsaydı, doğal olarak tarife şokunun kısa vadeli etkisini sınırlayacaktı, ancak soru, talebin serpilmesini ne kadar sınırlayabileceği devam ediyor.
Euro bölgesi GSYİH büyüme tahminimizi azaltıyoruz
Ayrıca belirtilen reformlar ve rekabet gücüne artış, yürürlüğe girmesi ve savunmasız sektörlerin kaderini önemli ölçüde iyileştirmesi daha uzun sürecektir. Şeytan bunun gibi planlarla ayrıntılarda olsa da, avro bölgesi ekonomisindeki yapısal iyileştirmeler daha iyi bir zamanda gelemezdi. Şimdilik, Euro bölgesi GSYİH büyüme tahminimizi, 2025 için% 0,7’den% 0,7’den% 0,6 ve 2026 için% 1.4’e düşürüyoruz.
Enflasyon üzerindeki etkiyi ölçmek, AB’nin tepkisine de bağlı olacağı kadar karmaşıktır. AB tarafından misilleme varsayıldığında, Avrupa’daki enflasyon da artacaktır. Bununla birlikte, aynı zamanda, ABD tarifeleri zaten yüksek envanter seviyelerine ve düşük kapasite kullanımına katkıda bulunabilir ve şirketler Destock etmeye çalıştıktan sonra dezenflasyon için doğru tariftir. Aynı zamanda, ABD tarifeleri tarafından vurulan diğer ülkeler, Çin’in fiyatları düşürerek Avrupa’ya ihracatı artırmaya çalışabileceğini düşünüyor. Kulağa mantıksız olarak mantıksız olarak, daha uzun sürede, tam teşekküllü bir ticaret savaşı Avrupa için disflasyonist olacaktır. Ancak kısa vadede, tüm gözler, enflasyon üzerindeki etkiyi düzgün bir şekilde ölçmek için komisyonun karşı önlemleri üzerindedir. İlk karşı önlemler Nisan ortasında yürürlüğe girecek, ancak bunlar çelik ve alüminyum tarifelerine karşı misilleme yaptıkları için nispeten küçük. Komisyon henüz bugünün duyurularına karşı önlemleri açıklamadığından, jüri hala avro bölgesi fiyatları üzerindeki genel etkinin nasıl ortaya çıktığı konusunda hala dışarıda.
Avrupa Merkez Bankası ile ilgili olarak, ECB yetkililerinin son yorumları, bir sonraki toplantıda iki hafta içinde yapılacak bir duraklama destekleyen önemli bir grup olduğunu vurgulamaktadır. Aylık enflasyon ve hizmet enflasyonu hala olması gereken yerde değildir ve birçok yetkili hala işin yapmadığını vurgulamaktadır.
Bununla birlikte, bir duraklama çağrısı, birkaç hafta önce mali teşvik beklentilerinin avro bölgesi büyümesi (ve enflasyon) görünümünü aydınlattığı zaman daha güçlüydü. Bu akşamki olumsuz ticaret ve güven şoku ve hızlı müzakerelerin çok az umudu ile ECB’nin politika faiz oranını iki hafta içinde tarafsız bir bölgeye daha fazla itme şansı açıkça arttı.
