Kurumsal Arz Bokları
Kurumsal arz, Mart ayında sadece 28 milyar € ‘ya sahipti. Bu, önceki yıllarda görülen normal 40-45 milyar € ‘dan daha düşüktür, ancak 2023’ünkiyle uyumludur. YTD arzı, geçen yıl bu zamana kadar görülen 120 milyar €’ yu takip ederek 106 milyar € ‘olarak kalemlenmiştir. Arz, bu yılın ilk çeyreğinde daha önce beklenenden daha düşük olmakla birlikte, YTD toplamı hala 2021, 2022 ve 2023’ün üzerindedir. Daha yavaş arz kısmen oldukça değişken pazarlar ve ekonomik belirsizlikler tarafından açıklanmaktadır.
Çoğu sektör bu yıl geçen yıla karşı daha düşük bir arz görürken, sağlık, gayrimenkul ve en önemlisi petrol ve gaz gibi bazı küçük sektörlerde bir artış var. Ne olursa olsun, endüstriyeller, kamu hizmetleri ve TMT çoğu arzı sürdürmeye devam etmektedir.
Güçlü kalmak için Yankee arzını tersine çevirin
USD kredisi EUR kredisinden daha fazla mücadele ediyor, ancak çok sıkı ve zengin seviyelerden geliyor. USD spreadleri hala tanımlanan aralıktaki pahalı tarafa bakıyor. Bununla birlikte, USD spreadler, şimdi ters Yankee ihraçı için daha fazla cazibe açan EUR spreadlerine karşı genişledi. Çapraz para temeli takasının ne kadar sıkı olduğunu göz önünde bulundurarak birçok ABD ihraççısı için bir maliyet tasarrufu avantajı bulunabilir.
Zaten Ters Yankee arzında piyasaya bir pick-up gördük, şirketlerde 3.4 milyar € ve Mart ayında 8,1 milyar € finansal çıkarıldı. Bu nedenle, YTD şirketleri toplamı geçen yıl bu zamana kadar görülen 18 milyar € ve finansal olarak 15 milyar € ‘da 22 milyar €’ ya çıkıyor.
Mart ayında Financials’ın kıdemli teminatsız tahvil ihraçlarında yavaşlama
Kıdemli teminatsız tahvillerin tedariki geçen ay neredeyse 15 milyar € ‘ya ulaştı. Bu, kıdemli tercih edilen segmentte 4.1 milyar € ve kıdemli kefalette 10.8 milyar € ile bölünmüştür. Bu seviyeler, Mart 2024’te 16 milyar € ‘dan biraz fazla ile kaydettiğimizden biraz daha düşük.
Fark esas olarak Mart 2024’te yaklaşık 1.5 milyar € olan kıdemli kefalet tedarikinden kaynaklanmaktadır. Bununla birlikte, YTD seviyelerine bakıldığında, 2025 YTD’de 54 milyar €, 2024 YTD’ye kıyasla 10bn’lik bir artışla geçen yılın seviyesinden çok daha ileride. Diferansiyel hala yıl başından beri 10 milyar € ‘dan fazla yayınlanan ABD isimlerinden gelen önemli arz tarafından yönlendirilmektedir. Bu, 6,25 milyar € ‘dan ikinci sırada yer alan İngiltere’nin çok önünde.
