Karşılaştık yükseliş tezi Steve Wagner tarafından Boston Omaha Corporation’da (BOC). Bu makalede, BOC’taki Bulls’un tezini özetleyeceğiz. Boston Omaha Corporation (BOC) ‘nin payı 28 Mart itibariyle 14,26 $’ dan işlem görüyorth.
Boston Omaha Corporation (BOC), küçük bir net zarara yol açan bir kerelik kıdemlik masrafına rağmen, temel segmentlerinde sağlam gelir artışı ile 2024’ü tamamladı. Eski bir CEO’nun ayrılmasıyla ilgili 4,1 milyon dolarlık ücret, bildirilen kazançları geçici olarak etkiledi, ancak bu tekrarlanmayan bir olaydı ve zaten emildi. Bu masrafı dengeleyen BOC, yürütme geçişinin bir parçası olarak Sky Harbor Grubu hisselerinin transferinden 2 milyon dolarlık nakitsiz bir kazanç kaydetti. Bu ayarlamalar, herhangi bir operasyonel zayıflıktan ziyade kısa süreli bir temizliği yansıtır ve arkasındaki bu sorunlarla şirket, sürekli büyüme için iyi konumlandırılmıştır. Net kaybına rağmen, nakit akışı üretimi güçlü kaldı ve BOC’nin hisse başına defter değeri (BVP’ler), büyük ölçüde amortisman giderleri ve Sky Harbor gibi özkaynak ölçümlerinden elde edilen muhasebe kayıpları nedeniyle bir düşüş nedeniyle 17,19 $ ‘dan biraz 16.99 $’ a düştü. Bununla birlikte, bu yatırımların piyasa değeri kaydedilen defter değerini aşmaktadır, bu da GAAP defter değerinin BOC’nin gerçek varlık değerini önemli ölçüde azalttığını göstermektedir. Yönetim, şirketin finansal konumuna güvenerek, bu muhasebe etkilerinin içsel değerde bir düşüşü yansıtmadığını vurgulamaktadır.
BOC, Sky Harbor’daki büyük bir hisse de dahil olmak üzere stratejik azınlık yatırımlarını sürdürürken, dört temel işletme işletmesiyle – broylar, geniş bant, kefalet sigortası ve varlık yönetimi – çeşitlendirilmiş bir holding şirketi olarak kurmaya devam ediyor. Billboard Bölümü, Link Media, istikrarlı, nakit üreten bir işletme olarak kalıyor ve geliri 2024’te% 5,2 artışla 45.15 milyon $ ‘a yükselti. Düzeltilmiş FAVÖK% 9.8 artışla 17.6 milyon $’ a yükseldi ve faaliyet kaldıraç ve maliyet verimliliğinden yararlanıyor. Link Media, ayak izini 7.600 Billboard yüzüne genişletti ve dijital reklam panosu sayısını 104’e çıkardı ve uzun vadeli gelir potansiyelini daha da artırdı. Bu segment, satın alımlar ve dijital dönüşümler yoluyla artımlı büyüme fırsatları sunarken istikrarlı nakit akışı sağlamaya devam etmektedir.
BOC’nin geniş bant bölümü, gelir% 10.6 artarak 39,1 milyon dolara yükselen birinci sınıf büyümenin kilit itici gücü oldu. Şirket, fiber ağını agresif bir şekilde genişleterek 13.300 yeni fiber geçiş ve 6.100 yeni abone ekleyerek toplam müşteriyi 46.000’in üzerine getirdi. Ağır altyapı yatırımları sermaye harcamalarını 29,5 milyon dolara iterken, düzeltilmiş FAVÖK neredeyse 5.8 milyon dolara ulaştı ve Fiber Hızlı Evler (FFH) girişiminden başlangıç maliyetleri hariç 11.1 milyon dolara daha yakın olacaktı. Geniş bant işletmesi şimdi bir bükülme noktasında, yüksek sermaye harcamalarından daha güçlü nakit akışı üretimi aşamasına geçiyor. Altyapı yatırımları büyük ölçüde yürürlüğe girerek, abone büyümesi maliyetleri aştığından 2025 yılında kârlılık artacaktır.
Sigorta segmenti, General Tazminat Grubu (UCS), brüt yazılı primler% 40.4 arttı ve% 41.8 artışla 19.76 milyon dolara yükseldi. Toplam gelir% 37 artarak 21.7 milyon $ ‘a yükselirken, düzeltilmiş FAVÖK% 54 artışla 2.8 milyon $’ a yükseldi. Güçlü sigortalama karlılık ve piyasanın genişlemesi%32 net gelir artışını sağladı. Yönetim, sermaye rezervlerini destekledi, segmenti dış sermayeye ihtiyaç duymadan 2025’te sürekli çift haneli büyüme için konumlandırdı. Olumlu bir endüstri fonu ile UCS, güçlü marjları korurken daha da ölçeklenmeye hazırlanıyor.
BOC’nin varlık yönetimi kolu, öncelikle gayrimenkul fonu satışlarından ve gerçeğe uygun değer kazanımlarından olmak üzere 18 milyon dolar katkıda bulundu. Şirketin Sky Harbor’daki% 16,4 hissesi 17,3 milyon dolarlık muhasebe kaybıyla sonuçlandı, ancak bu büyük ölçüde 17 milyon dolarlık bir gerçekleştirilmemiş varant kazancı ile dengelendi. BOC ayrıca Sky Harbor Holdings’in bir kısmını sattı ve 1.1 milyon dolarlık gerçekleşen kazanç sağladı. Sky Harbor erken bir büyüme aşamasında kalırken, herhangi bir operasyonel ilerleme veya hisse senedi fiyatı, BOC için önemli ölçüde yükselebilir. Ayrıca, bir topluluk bankasındaki hisse ve gayrimenkul girişimleri de dahil olmak üzere daha geniş yatırım portföyü, gelecekteki değer yaratma için seçenek sunmaktadır.
2025’e baktığımızda BOC, geçmiş yatırımların gelişmiş nakit akışına dönüşmeye başlayacağı kritik bir aşamaya giriyor. Geniş bant segmenti, abone eklemeleri, ağ oluşturma maliyetlerini aştılar. Şimdi iyi sermayeli olan sigorta işi, daha fazla sermaye enjeksiyonu olmadan ölçeklendirmeye devam edebilir. Billboard bölümü, dijital dönüşümlerden ve arazi satın alımlarından daha da yukarı doğru olan sabit bir nakit üreticisi olmaya devam ediyor. Yönetim, sermaye tahsisinde disiplinli olarak devam etmektedir, yeniden yatırımları fırsatçı hisse geri alımlarıyla dengelemektedir. Kitap değerinin altındaki hisse senedi işlemleri ile, geri alımlar, hisse başına içsel değeri artırırken, sermaye açısından çekici bir getiri sağlayabilir.
Birçok şirketten farklı olarak, BOC resmi kazanç rehberliği yayınlamaz, ancak yönetimin 2025 yıllık toplantısını yıl ortasına kadar erteleme kararı, iş yörüngesine güven olduğunu düşündürmektedir. O zamana kadar şirket, geniş bant kârlılığı, sigorta ve reklam panolarında daha fazla büyüme ve potansiyel portföy optimizasyonları üzerinde daha net bir görünürlük bekliyor. Yatırımcılar, geleneksel kazanç tahminlerinden daha büyük operasyonel metriklere (Fiber Passings, Billboard satın alımları ve sigorta prim büyümesi) odaklanmalıdır.
Partların toplamı (SOTP) değerlemesi, BOC stokunun değerlenmesini vurgular. Segment tahminlerine dayanarak – reklam panoları için 158 milyon dolar, geniş bant için 78 milyon dolar, sigorta için 40 milyon dolar ve yatırım varlıkları için 250 milyon dolar – BOC’nin toplam özkaynak değeri kabaca 553 milyon dolar. 31.45 milyon hisse ile ödenmemiş olan bu, mevcut piyasa fiyatının çok üzerinde hisse başına 17,50 $ ‘lık gerçeğe uygun bir değer anlamına gelir.
Nihayetinde BOC, işletme işleri arasında güçlü bir ivme ile 2025’e girer. Geniş banttaki temel yatırımlar büyük ölçüde eksiksiz ve nakit akışı üretimi hızlanacak şekilde, şirket bir yapı aşamasından operasyonel ölçeklendirme dönemine geçiş yapmaktadır. Yönetim, uzun vadeli değer yaratma sağlayarak disiplinli sermaye dağıtımına odaklanmıştır. Piyasa, BOC’nin iyileştirici temellerini tanımakta yavaş olsa da, organik büyüme, stratejik yatırımlar ve potansiyel hisse geri alımlarının birleşimi zorlayıcı bir risk ödül fırsatı sunmaktadır. Uzun vadeli bir perspektife sahip yatırımcılar, BOC’yi piyasanın temelini tam olarak fiyatlandırmadan önce cazip bir fırsat bulabilirler.
Boston Omaha Corporation (BOC) listemizde değil. Hedge fonları arasında en popüler 30 hisse senedi. Veritabanımıza göre, 9 riskten korunma fonu portföyü, dördüncü çeyreğin sonunda BOC’yi bir önceki çeyrekte 11 olan BOC’yi düzenledi. BOC’nin bir yatırım olarak riskini ve potansiyelini kabul ederken, mahkumiyetimiz bazı AI hisse senetlerinin daha yüksek getiri sağlamak ve bunu daha kısa bir zaman dilimi içinde yapmak için daha fazla umut vaat ettiği inancında yatmaktadır. BOC’den daha umut verici olan ancak kazançlarının 5 katından daha kısa bir sürede işlem gören bir AI hisse senedi arıyorsanız, en ucuz AI stoğu.
